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期权持仓逼近历史新高
发表日期:2019-11-13 9:30:23 期货日报
    11月12日,两市午后触底反弹。上证指数收涨0.17%,深成指跌0.11%,创业板指跌0.10%。今日盘面分化严重,海南板块活跃,午后军工、基建、电路板、工业大麻等题材复苏,带领大盘反弹;而黄金、稀土板块持续低迷,家电则仍显颓势。两市成交金额仅近3600亿元,成交额较上周明显缩量,北向资金全天净流出0.11亿元,终结连续13天净流入。三大指数均小幅收红,上证50指数涨0.19%,沪深300指数涨0.02%,中证500指数涨0.11%。期指表现仍弱于现货指数,但贴水幅度较上周收窄。期权方面,标的资产50ETF上涨0.13%收于3.017,平值期权隐含波动率仍在年内低位,合成标的已有小幅升水。

    期权市场成交量大幅回落,持仓量持续攀升,逼近历史新高。当日期权总持仓4359822张,较上一交易日增加142436张。其中认购合约持仓2401584张,较上一交易日增加110158张,认沽合约持仓1958238张,较上一交易日增加32278张。持仓量PCR?值0.8154,较上一交易日小幅下行0.0251。成交量方面,当日全市场合计成交2471830张,较上一交易日大幅减少836512张。其中认购期权成交1359262张,减少414908张,认沽合约总成交1112568张,减少421604张。日成交量PCR值0.8185,小幅回落0.0462。

    当月合约成交量大幅减少651307张。其中认购减少319866张,认沽减少331441张。当月合约持仓量77507张,其中认购增持75341张,认沽增持2166张。从当月合约持仓结构看,认购在3.00和3.10增仓明显,在3.20以上则大幅减持,认沽则在2.95合约增仓较多。在剩下不到12个交易日,市场对未来50ETF走势相对乐观,但是对50ETF出现大涨行情则持相对悲观态度。整体看,投资者对50ETF偏积极,后市走势大概率振荡偏强。

    周一期权隐波触底反弹,今日略有回落,整体仍处低位。近月认购平值合约隐波约为13.06%,认沽隐波为11.70%,平值附近认购认沽隐含波动率差已由负转正,30日历史波动率继续走平。从主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在10%至28%区间内。当前市场期权隐波一直在低位振荡,继续走低空间有限,但若盼望隐波出现大涨其可能性也较小。因此,当前市场更多是在标的方向与期权时间价值上进行博弈。

    ?综合来看,当前期权市场持仓持续攀升,连续两日大跌后,市场已有企稳,三大股指贴水收窄,平值期权合成标的甚至有小幅升水,后市多头或将卷土重来。50ETF期权当月合约认购在3.00和3.10增仓明显,在3.20以上则大幅减持,认沽则在2.95合约增仓较多。在期权策略方面,目前50ETF已有所企稳,后市或将逐步对2018年年初以及2015年的高点再度发起冲击。虽然上方抛压较大,但从中长期来看,上证50?指数估值仍然处于低位。此外,人民币升值,MSCI扩容在即,外资不断流入,未来50ETF上升空间仍十分巨大。因此在中长期策略方面,推荐卖出看跌以及备兑策略。
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